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返佣网:公募基金为投资港股最好渠道 哪些公司受投资者偏爱?

返佣网:新年伊始,又到了盘算今年怎么投资的时候了。去年港股大放异彩,早买的人数钱数到手抽筋,没买的人痛呼错失良机。狗年,大家对港股的热情依旧,打算撸起袖子大干一场,然而令不少投资者困惑的是,该如何投资港股呢?市场上那么多港股基金,到底该选哪家呢?我们特此研究和分析当前基金公司旗下的港股基金。

  一、新手该如何投资港股?

  投资老司机有N种办法投资港股,但港股市场毕竟与A股市场不同,A股市场以散户为主,港股市场以机构投资者为主,对我们普通投资者来说选股难度较大,因此低投资门槛、申赎方便、透明度高的公募基金是最好的渠道。

  投资港股公募基金主要有三种:一种是投资港股QDII基金;一种是沪港深基金;第三种是通过中港基金互认购买海外基金。

  三者的区别在于,QDII基金的额度需要从外管局获批,但监管层对于QDII的额度有严格的控制,外管局在2015年3月以后就停止审批新QDII额度,截至最近,QDII累计获批机构为132家,累计获批额度为899.93亿美元。其中29家基金公司共获批287.5亿美元,折合人民币1800亿人民币左右。各家额度不一,额度稀缺意味着QDII基金存在限购可能,并非想买就能买。截至2017年底,QDII基金共137只。

  沪港深基金则相对而言管控较松,基金可通过沪港通和深港通机制参与港股投资,也是QDII额度不再新增后的近两年来投资港股的主要渠道。2017年,沪港深基金批量成立,截至2017年底,沪港深基金共84只。但值得注意的是,当前部分沪港深基金主要投资标的并不是港股,而是A股。

  中港互认基金是依照香港法律在香港设立和运作,经香港证监会批准公开销售,受香港证监会监管的基金。截至当前(2018年2月18日)共8只香港基金,其中2只债券型基金,1只混合型基金和5只股票型基金,但这6只权益类基金并非以香港为主要战场,而是以亚太地区为主要战场。由于选择较少,信息透明度低,对于一般民众而言挑选难度较大。截至2017年底,香港基金销售总额共213.74亿元。

  二、哪些基金是纯粹的港股基金?

  2.1 QDII基金

  QDII基金中,专注港股的QDII基金共有19只,以指数基金为主,跟踪的指数以恒生H股指数、恒生国企指数、恒生指数(31700.18, 201.58, 0.64%)等指数为主。仅6只是主动管理型基金,分别是南方香港优选、汇添富香港优势精选、华宝香港上市中国中小盘、华安香港精选、工银瑞信香港中小盘和富国中国中小盘。其余全球范围或亚太范围的QDII中,仅广发全球精选和嘉实海外中国两只基金的港股参与比例在过去五年内均在60%以上。

  图1:全球投资QDII港股投资占比(单位:%)

  资料来源:Wind

  2.2 沪港深基金

  由于QDII基金额度不再新增,而投资者对于港股投资的需求增加,因此无需QDII额度的沪港深基金批量成立。

  老一批的沪港深基金在成立的时候监管层对港股投资比例并无限制,因此翻看他们的基金合同,都可以看到A股和港股的投资比例都是0-95%之间,即这部分基金虽然带有港股基因,但他们很可能并不是纯粹投资港股的基金。我们再翻看他们披露的季度报告,不少基金拿的都是一堆A股。

  后来到了17年年中时,监管层开始要求带“港股”或类似字样的基金港股投资比例必须高于80%,基金经理和研究人员也必须有相应的港股投研经验。截至2017年年底,港股投资比例能够达到80%以上的基金不多,仅占整体沪港深基金的23.61%,2017年年中和年末时港股比例均能达到80%的沪港深基金仅12只。

  图2:沪港深基金港股投资比例(单位:%)

  资料来源:Wind

  注:纳入统计的基金均为港股投资比例超过80%的沪港深基金

  图3:沪港深基金港股占比分布情况(2017.12.31)

  资料来源:Wind

  三、哪些基金公司有港股基金?

  QDII基金中,共有12家基金公司布局了港股基金,其中广发基金、汇添富基金、嘉实基金、华安基金四家基金公司的港股QDII产品成立时间超过七年。沪港深基金中,共有36家基金公司布局了港股基金,其中广发基金、安信基金、华夏基金、富国基金、工银瑞信基金、嘉实基金、南方基金等15家基金公司沪港深基金成立时间超过一年半。

  值得注意的是,自2017年6月新规发布以来,新规则下的主投港股类主动型沪港深基金仅成立3只,总规模仅28.90亿元(截至2018年1月底)。同期,非主投港股类基金共成立了28只,总规模718.52亿元,这意味着未来主投港股的新发沪港深基金属于比较稀缺的基金品种。

  图4:基金公司旗下专注港股的QDII基金数量(截至2018.1.31)

  资料来源:Wind

  图5:基金公司旗下沪港深基金数量(截至2018.1.31)

  资料来源:Wind

  四、论港股管理经验和投资能力,哪些基金公司比较好?

  4.1港股管理经验

  2006年11月12日,国内第一只保本型QDII基金——华安国际配置基金成立,中国的机构投资者迈出了为国内老百姓境外理财的序幕。但遗憾的是,由于2008年金融危机带来的一系列蝴蝶效应,华安国际配置最终离开了历史舞台,令投资者对资金出海心生疑虑,一度令QDII基金在公募行业的发展产生了较大的停滞。

  后期在全球股市逐渐向好的带动下,QDII基金逐步增多,但以指数基金为主,主动管理型QDII数量较少,而主要投资香港市场的QDII基金则更少了。

  2007年第一批出海的基金公司有南方、华夏、嘉实、上投摩根,但仅有嘉实旗下的嘉实海外中国的主要投资方向是香港股市。2010年以来,QDII基金发行数量增多,2010年全年共有12只QDII基金公司成立,专注港股投资的基金有汇添富香港优势、广发全球精选、华安香港精选等5只基金。

  2015年开始,我国放开了港股通通道,也允许基金公司通过港股通投资港股后,沪港深基金大批量成立。由于仅有29家基金公司拥有QDII额度,因此在港股通渠道打通后,大量中小基金公司开始布局沪港深产品,而有QDII额度的基金公司由于额度告急也纷纷加入沪港深基金行列。

  总体而言,从历史上看,嘉实基金、广发基金、汇添富基金和华安基金几家基金公司进入港股投资业务最早,在所有公募基金公司中拥有丰富的港股投资经验。

  4.2 基金公司整体投资能力

  考虑到我们只是考察基金公司的港股投资能力,因此我们在进行业绩统计时只看主动管理型产品。

  8只主动管理型QDII产品中,仅6只QDII基金拥有完整的5年收益,其中广发基金旗下的广发全球精选无论是五年期还是三年期收益均最佳,分别是122.4%和51.91%,富国基金旗下的富国中小盘也表现较为优异,5年期收益达到了98.61%,3年收益达到了42.53%。

  从基金净值回撤看,几只基金在2015年5月至2016年1月底受到港股动荡的影响,均受到了较大程度的回撤,但广发基金旗下的广发全球精选回撤幅度最低,仅为-26.42%(其余基金中回撤最高可超过40%),因此一定程度上保存了其收益。

  2017年以来(截至2018.01.31)收益与港股大涨,几只基金表现较为接近,收益率在35%至40%不等。

  表1:主动管理型QDII基金收益情况(截至2018.01.31)

  数据来源:Wind

  沪港深基金由于成立时间较短,因此我们主要看其2017年以来的收益。为更好的检验基金公司对于港股的投资能力,我们筛选了港股投资比例在70%以上的沪港深基金。

  而港股比例低于70%又收益好的基金,大部分是受益于A股市场,我们知道2017年A股市场以白酒为代表的漂亮50走出了漂亮的成绩,而部分沪港深基金正是由于投资了A股市场的漂亮50而获得了良好的收益。但其港股投资能力则需要待这部分基金后期港股占比逐渐提高后才好评判,对于想要投资港股的投资者而言,这部分基金未来的收益走向较难预测与分析,因此不在我们分析范围之内。

  其中,广发基金、中海基金和工银瑞信基金的收益率最高,2017年至今(2018.01.31)三家基金公司旗下的沪港深基金平均收益分别是49.9%、49.36%和42.8%。

  图6:基金公司旗下沪港深基金收益(2017.01.01-2018.01.31)

  资料来源:Wind

  注:纳入统计的基金均为港股投资比例超过70%的沪港深基金

  表2:沪港深基金收益情况

  资料来源:Wind

  注:表中基金为港股投资比例占70%以上的沪港深基金

  整体看来,专注布局港股投资的基金公司并不多,根据上述数据,港股投资能力较好的基金公司为:广发基金、富国基金、华夏基金和工银瑞信基金。

  五、哪些基金公司受到投资者偏爱?

  当自己不知道该怎么做选择的时候,最好的方法是参考其他人的做法,抱团取暖。投资也一样,机构投资者通常是投资中的老司机,他们偏爱的基金对一般投资者而言通常具有借鉴意义。

  专注港股投资的主动管理型QDII中,广发全球精选、汇添富香港优势精选两只基金的机构投资者占比较高,其中广发全球精选的机构投资者占比逐年增高,从2013年的45.77%上升至2017年上半年的67.83%。汇添富香港全球精选在2017年上半年的机构投资占比为79.16%。

  华宝香港上市中国中小盘和工银瑞信香港中小盘成立时间较晚,但其发行时间占据了有利时间窗口,两只基金的发行时间均为资金南下热情度较高阶段,因此机构占比较高,2017年上半年两只基金的机构占比分别为90.26%和84.82%。

  图7:专注港股的QDII基金机构投资者占比(单位:%)

  资料来源:Wind

  注:纳入统计的基金均为主动管理型QDII基金

  整体上看,港股投资比例超过80%的沪港深基金中,大部分基金公司的机构投资占比都较高,其中工银瑞信基金、博时基金、前海开源基金、泰康资产和广发基金的机构占比最高,截至2017年上半年,他们的机构占比分别为97.49%、95.29%、93.34%、87.55%和87.08%。

  因此总体而言,广发基金、汇添富基金、工银瑞信基金、博时基金、富国基金等几家基金公司较为受到老司机机构投资者偏爱。

  图8:专注港股的QDII基金机构投资者占比(单位:%)

  资料来源:Wind

  注:纳入统计的基金均为港股投资占比超过70%的基金

  六、总结:港股投资哪家强?

  我们从港股纯粹度、基金公司产品布局、基金公司管理经验、基金公司投资能力和市场偏爱程度几个角度对当前市场上的港股相关基金进行了分析,总体而言,广发基金、富国基金、工银瑞信、博时和汇添富基金几家基金公司拥有较为良好的港股投资能力。

  继续观测几家基金公司在港股团队上的配置,总体上看来,广发基金、富国基金、工银瑞信基金和汇添富基金在香港均有分公司,其分公司的研究团队均可对基金公司的港股投资提供支持。而从几家基金公司的投资经理来看,几家基金公司的港股投资经理也拥有较为丰富的海外投研经验:例如,广发基金旗下的基金经理余昊拥有8年的港股投研经历,富国基金旗下的基金经理张峰曾任职多家海外金融机构等。

从团队稳定性上看,广发基金、工银瑞信和富国基金的团队稳定性较好。当前广发基金港股团队共有14人,其中有3个投资经理和研究总监合作时间超过8年,基金经理余昊2010年加入广发基金;嘉实基金和富国基金的港股投资经理也加入其隶属基金公司多年,张峰2009年加入富国基金,郝康2007年加入工银瑞信基金,稳定性较高。

  因此,我们认为想要投资港股的投资者可以关注上述几家基金公司旗下的港股基金产品。

  除此之外,我们从近期发布的基金公告得知,近期广发基金还将发行一只新的沪港深基金:广发沪港深行业龙头(005644),该基金的发行日期为2018年2月26日至2018年3月23日,拟任基金经理正是余昊。根据我们上述分析,广发基金是一家深耕港股投研领域多年的基金公司之一,其投研团队稳定性高,投资能力较好,机构偏爱度也较高,较为适合偏爱新基金的投资者。

  风险提示:基金投资需谨慎。投资人应当认真阅读基金法律文件,全面了解产品风险,本基金如投资港股通标的股票,需承担汇率风险以及境外市场的风险等特有风险。基金管理人管理的其他产品业绩不对本基金业绩构成保证。

以上信息由阿里返佣整理,期货返佣就选阿里返佣网。

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