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返佣网:恒指受多方影响行情走势趋于稳定!

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返佣网:法国兴业证券(601377,股吧)(香港) 周翰宏

  恒指过去一周穿梭于10天及20天两条平均线之间,在28100点至28500点之间反复整固,短线反弹仍缺乏动力,料期指结算前波幅不大。技术上,维持区间震荡市格局,操作策略适宜逢低吸纳部署为主,靠近区间底部署多仓技术反弹。

  外围市场方面,上周美股走势有所分化,道指继续创新高,但纳指、标普呈现回调态势。美国9月耐用品订单及地产销售数据理想,市场对特朗普政府税改憧憬亦持续,不过大市较多受最新企业业绩影响,表现参差的企业业绩,影响了三大指数表现。内地A股过去一周窄幅向上,沪指站上3400点,成交逐渐回升,市场气氛整体正面。若有进一步突破行情,料能对港股带来新的刺激。

  港股上周走势反复,资金仍聚焦前期热点板块如中资房地产、汽车及中资金融股等,短线的多空争持较激烈。当前蓝筹股业绩左右恒指上下幅度,上周五在利好业绩支撑下的中资银行、保险股大幅走高,即带动恒指反弹逾200点,收窄了全周跌幅。后市大市方向选择,或仍取决于主要蓝筹股业绩表现。现恒指尚未走出整固区间,但交投方面仍维持不错活跃度,上周港股日均成交约890亿港元。衍生市场方面,认股证近日成交保持约140亿港元水平,反映资金较青睐选择认股证参与,而牛熊证日均成交仅约50亿港元上下。

  恒指牛熊证资金流方面,截至上周四的前5个交易日,恒指牛证获得约5500万港元资金净流入,同时,熊证也得到约5900万港元净流入资金,反映多空激烈争持局面。街货分布方面,截至上周四,看好资金仓位在收回价27600点至28100点之间,过夜街货相当约4290张;至于恒指熊证,其街货集中在收回价28600点至29200点之间,相当约4480张期指合约。

  行业资金流数据方面,期内不少资金流入腾讯的相关认购证部署好仓,获得约8970万港元净流入金额;其次,平保的相关认购证也得到约5400万港元资金净流入;另外,广汽的相关认购证有约3640万港元资金净流入部署业绩;港交所的相关认购证获得约2490万港元资金净流入;上周五表现较强的建行,相关认购证获得约2080万港元资金净流入。

  权证引伸波幅方面,指数权证引伸波幅个别发展,以三个月贴价场外期权为例,恒指的引伸波幅上升0.6个波幅点至14.2%,国企指数的引伸波幅上升0.9个波幅点至18.1%;个股板块方面,信息科技股腾讯的引伸波幅上升约2.3个波幅点;国际银行股汇丰的引伸波幅上升0.1个波幅点;港交所的引伸波幅则持平。

  上周探讨了过如何用引伸波幅及财务费用去比较权证及牛熊证,从投入的成本角度出发,愈低的引伸波幅及财务费用定价,愈能吸引投资者选择,因为可用较少的成本,持有相同条款的轮证,而腾出一些资金留作储备或捕捉其他的投资机会。不过,投资者也要留意交易成本,所谓的交易成本主要是来自一买一卖之间产生的额外成本,包括经纪佣金、买卖差价、流通量等。当中,买卖差价及流通量这两项成本的高低,是取决于发行人的开价质素好坏,若发行人开价质素好,投资者的交易成本就会减少;若发行人开价质素较差,较高的交易成本可令回报大打折扣。简单举个例子,权证A的买入价/卖出价分别为0.051/0.052,买卖差价成本约1.96%;权证B的买入价/卖出价为0.050/0.053,买卖差价成本则达6%。如这次部署的理论回报为10%,权证A扣除买卖差价成本后的回报约8%;但权证B则只有4%。

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